【摘要】在当今经济环境充满诸多不确定性的背景下，资产合理定价成为企业决策的重要参考。实物期权法作为一种评估方法，近年来在资产评估领域的应用日益增多，尤其在科创板估值中引起了广泛关注。本文通过对国内外相关研究文献的梳理，系统综述了实物期权法的适用性、定价模型、参数估测、运用中的难点与问题，并在此基础上提出了未来的研究展望。

【关键词】实物期权法 B-S 模型 估值

一、引言

面对不确定性的经营环境，企业管理者的决策变得更加复杂多变。传统的评估方法在不确定条件下存在局限性，而实物期权法作为一种新的评估方法，受到了越来越多的关注。实物期权法起源于金融期权，由Stewart Myers（1977）提出，认为实物资产或项目的价值不仅取决于现有资产带来的收益，还取决于未来选择权的价值。本文将对实物期权法在资产定价方面的研究进行回顾，包括实物期权法的适用性、定价模型、参数估测、运用中的难点与问题等方面。

二、实物期权法适用性研究

国外学者对实物期权法适用性的研究主要集中在市场法、成本法、收益法等传统评估方法与实物期权法的比较研究上。研究发现，传统评估方法在某些类型的企业估值中存在局限性，不能充分反映其完整的价值。国内学者也对传统评估方法和实物期权法的适用性进行了比较，认为实物期权法更适合具有高成长性和高风险性特征的企业价值评估。

三、实物期权法定价模型研究

实物期权法定价模型主要包括离散型模型和连续型模型。离散型模型包括二叉树模型和三叉树模型，连续型模型包括闭合方程模型、随机微分方程法和蒙特卡洛模拟法。每种模型都有其适用性和特点，需要根据具体情况进行选择。

四、实物期权法参数估测研究

实物期权法中，B-S定价模型是常用的模型。B-S模型中的参数包括标的资产价值、执行价格、行权期限、波动率、无风险利率等。对这些参数的估测需要结合评估对象的具体情况，并考虑适当加入其他定价参数指标。

五、实物期权法运用中的难点与问题

实物期权法在运用过程中仍存在一些难点和问题。首先，模型假设过多，可能导致估值结果偏离实际价值。其次，实物期权法在市场中的普及度不高，市场有效性有待提升。此外，衍生定价模型带有主观性，其科学性有待检验。

六、未来研究展望

实物期权法的资产定价研究是一个长期性、动态性的过程。未来研究可着重从完善复合期权定价的研究模型、探索实物期权法与其他理论和方法的结合使用、顺应时代发展拓宽实物期权法定价领域、利用互联网技术实现实物期权定价智能化等方面展开。

七、结论

实物期权法作为一种新的评估方法，在资产定价领域具有重要的应用价值。通过不断完善定价模型、结合其他理论和方法的运用，以及顺应时代发展拓宽应用领域，实物期权法将为决策提供更加准确、可靠的价值参考。