1. 本周观点：关注一季报分化及政策改革支持

资本市场改革持续推进，创业板有望率先实施存量板块注册制改革。国常会为银行服务小微企业创造有利环境。应把握客群基础好、风控能力强的银行投资机会。保险业正处于负债端逐步复苏、投资端下行压力有限的拐点，把握配置机遇。

【华泰金融沈娟团队】一季报业绩分化，聚焦政策改革助力—2024金融动态第17期深度解析【证券研究报告】

2. 子行业观点

1）证券：资本市场改革持续推进，创业板有望率先实施存量板块注册制改革，券商投行业务将优先受益。2024年第一季度券业净利润同比下降12%，主要受市场波动和去年同期高基数效应影响。

2）银行：国常会提出两项小微企业政策，为银行服务小微企业创造有利环境。上市银行一季报稳健，虽然利润增速整体下行，但风控表现良好。应把握客群基础好、风控能力强的银行配置机会。

3）保险：平安一季度营运利润稳健增长，新单与Margin拖累NBV增速；国寿由于开门红提前启动实现NBV的大幅提升；太保凭借稳健的投资表现助推利润大幅上升，预判第二季度步入逐步复苏轨道。

3. 重点公司及动态

1）证券：推荐优质龙头券商中信证券、国泰君安、海通证券。

2）银行：推荐股份行兴业银行、招商银行、平安银行、光大银行，以及特色小行常熟银行、成都银行。

3）保险：推荐行业优秀龙头中国平安、中国人寿、新华保险。

4. 风险提示

1. 经济下行超预期。

2. 资产质量恶化超预期。

5. 报告正文

1. 证券：资本市场改革持续推进，关注优质券商机遇。2024年第一季度证券行业实现净利润389亿元，同比下降12%，预计主要受市场波动和去年同期高基数效应影响。

2. 银行：国常会发力小微企业，一季报基本稳健。大盘继续震荡，银行板块偏弱。上周银行指数下跌1.51%，弱于大盘0.41个百分点，其中大行、股份行、区域性银行分别下跌1.84%、1.22%、1.83%。4月21日国常会提出“一升一降”，即提高普惠金融考核权重和降低中小银行拨备覆盖率，促进对小微企业的金融服务。

3. 保险：一季报表现分化，但经营逐步复苏，重视战略配置机遇。上市险企一季报陆续披露，表现各有差异，平安营运利润稳健增长，新单与Margin拖累NBV增速；国寿由于开门红提前启动实现NBV的大幅提升；太保凭借稳健的投资表现助推利润大幅上升。预判第二季度步入逐步复苏轨道。

6. 数据追踪

（此处应包含具体数据追踪内容，但原文中未提供）

7. 风险提示

1. 经济下行超预期。

2. 资产质量恶化超预期。

8. 报告发布时间：2024年4月26日