在一系列政策的大力扶持下，11月A股市场终于迎来了小幅上涨，涨幅虽仅有8.24%，但有效缓解了年初以来的恐慌情绪。社保基金增仓的消息更是为12月的走势增添了一抹乐观色彩。然而，从当前市场基本面及历史数据来看，12月行情仍充满挑战。

岁末三大挑战

年末股市寒意浓

岁末股市行情启动 社保基金增持A股年底能否迎来牛市？

金百灵投资分析师秦洪在接受采访时指出，年底股市面临三大挑战。首先是限售股解禁压力增大，市场出现大宗交易井喷现象，预示着即便大盘短期上涨，也可能因解禁股份抛压而动力不足。12月份限售股解禁市值大幅增加，市场担忧这将压缩A股上涨空间。

其次，投资者对上市公司年报业绩的担忧加剧。随着12月的到来，今年业绩基本定型，化工、房地产、钢铁、煤炭等行业面临存货价格下跌带来的减值压力，影响机构资金布局年底行情。

第三，新增股票资产如增发等对市场资金形成分流。招商地产等个股的再融资启动，对有限的场内资金构成压力。市场预期IPO将重启，对资金的需求不容忽视，市场可能需重新寻找估值平衡点。

主力谨慎

基金对年尾行情持保留态度

数据显示，降息前一日，基金积极建仓。然而，从基金公开言论来看，多数基金经理更看好债市机会，对股市持谨慎态度。券商研究员的分析也显示，股市反转需具备宏观经济明朗、货币政策宽松和投资者信心恢复等条件，目前这些条件尚未完全具备。

历史数据显示，过去15年中，12月行情多数以下跌告终，今年更是处于大熊市中，受限于大小非解禁和经济环境恶化等因素，预计12月行情不容乐观。

社保增仓

短期效果有限

统计显示，社保基金三季度持股数量增加，但分析认为，社保增仓可能只是铺垫，对中线投资者而言，跟随社保有一定风险。社保基金的运作独立，不太可能形成短促有力的托市动作。

社保基金三季度增仓主要集中在防御性行业，如食品、公用事业、机场和高速公路等，显示出社保基金的防御策略。尽管社保基金在弱市中寻找避风港，但也有被套风险。

数据表明，社保基金三季度增持股数和比例均超过减持规模，显示出较为明显的加仓动作。然而，社保基金的投资收益率虽高于通胀率，但也有失误之时。