国庆假期期间国内市场休市，期间我国经济基本面有哪些变动，全球经济的走势和资本市场的动态如何，假期后债券市场将如何演绎，本文试图进行一番探讨。

一、国庆期间我国经济状况扫描

十一债市热点解析：关注要点与节后债市趋势展望

1）民众出行需求旺盛，国庆假期消费或呈现平稳增长态势。今年国庆假期，民众出行需求强劲，各类出行高频数据显示人次数处于近年来的高位。从国庆档电影票房来看，民众消费水平与2023年同期相比提升并不显著，且低于2019年至2021年同期水平。

2）地产政策持续加力，一线城市限购政策继续放宽，但30个城市地产销售状况仍需改善。

二、美联储政策指引及9月非农数据对降息预期的打压

10月1日凌晨，美联储主席鲍威尔的讲话令降息预期受挫，他传达出美联储目前没有理由在11月再次降息50个基点的信息。鲍威尔表示，FOMC将“依据情况变化”。9月非农数据公布后，市场已完全定价11月降息25个基点，对美联储未来四次议息会议降息幅度的预期不足100个基点。

三、政策提振下，市场对中国资产的信心增强，港股和中概股上涨

1）节前，货币、地产、资本市场等多领域增量政策显著提振市场信心，市场在现实数据改善之前已交易强预期。A股假期休市期间，港股、美股中概股大幅上涨。

2）中东局势升级一度引发美股调整，黄金和原油价格因避险和减产逻辑而上涨。

3）日本新首相当选后，日本货币政策从鹰派转向鸽派。

四、节后资金面宽松预期将给债市带来支撑

节前债市出现明显调整，10年期国债利率和30年期国债利率在9月30日分别收于2.15%和2.36%。强预期对债市的冲击持续性需观察后续经济实际恢复情况，因此长端利率难以持续上涨。在股市快速上涨阶段，短期债基可能面临赎回压力，这将对债市造成一定扰动，但总体风险可控。理财破净率仍处于较低水平，居民和企业大幅赎回理财的压力较小。9月央行净买入国债2000亿，在债市调整波动较大时，央行净买入国债为债市提供支撑。9月降息降准后，资金价格并未有效回落，节后短端资金利率有望进一步下行，存单利率也将下行，这有望为长债利率带来支撑。策略上，建议关注1年期存单、长久期利率和3年左右高等级信用债。

风险提示：宏观经济形势、宏观政策和市场走势存在不确定性。