市场风向转暖

　　在众多积极因素推动下，周一股指迎来强劲反弹。开盘即显示出积极态势，午后股指更是呈现出一边倒的上涨格局。收盘时，A股主要指数涨幅均超2%，而韩国、日本、新加坡等邻国股市涨幅相对较小。这一走势表明，国内政策的积极影响是推动周一股指大幅上涨的关键动力。

　　政策面释放积极信号

期指涨势蓄势待发，一触即发在即

　　继国务院常务会议提出“优化贷款市场报价利率形成机制”后，央行迅速响应，宣布改革贷款市场报价利率（LPR）形成机制，并详细说明了实施步骤。央行通过改革手段引导贷款利率适度下行，既避免了过度刺激，又有效支持了实体经济的发展，对于增强企业投资信心、推动实体经济复苏具有重要作用。

　　周末期间，我国发布支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的政策，这一举措对于深化改革、扩大开放产生了积极效应。在这些政策的激励下，周一市场热点频现，资金流入意愿明显增强。当日，粤港澳大湾区板块领涨，沪深两市成交额达到5815亿元，刷新了7月1日以来的新高。北向资金全天净流入78.48亿元，创下了6月10日以来的最大单日净流入额。在盈利效应的驱动下，市场活跃度显著提升。

　　利空因素影响有限

　　目前，市场最为担忧的负面因素主要来自外部环境。一方面，贸易谈判中的美方反复无常，另一方面，新兴市场如阿根廷的股债汇市自8月以来波动剧烈，美债收益率曲线倒挂，投资者对美国经济衰退的担忧加剧。市场对美股是否会出现高位回调甚至短期内的暴跌持有疑虑，这些外部不确定性影响了投资者对A股的风险偏好。

　　我们认为，尽管美方在谈判中反复无常，但投资者对此已逐渐适应，这一突发性因素对市场的影响正在减弱。在消化这些利空因素后，投资者将更加关注新的变化，尤其是国内政策的驱动。

　　历史数据显示，美债收益率曲线倒挂确实具有预示经济衰退的前瞻性。但值得注意的是，历史上美债倒挂后，经济问题往往在一年到两年后才显现。因此，短期内美国股市的回调主要是对收益率曲线倒挂的反应，实体经济并未出现实质性问题。总体来看，外部环境对A股的拖累有限。

　　综合来看，我们认为近期市场将进入反弹周期。近期利空消息已逐步消化，市场调整基本到位。过去三个月，A股成交量持续低迷，显示投资者情绪较为悲观，缺乏入市动力。因此，当前市场对利空消息的反应较为钝化，对利多消息更为敏感。在国内改革、开放步伐加快的背景下，市场风险偏好将提升，指数上行空间有望打开。具体到不同板块，随着7月科创板的成功上市，前期走势较弱的中小市值股票有望迎来转机，中证500期指IC的走势预计将强于其他板块。